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风险投资人展望未来十年热点行业

    TMT、消费类产业、新能源产业将有更广阔的市场　　倪正东：我认为，未来十年中国创投和私募行业会出现这样新特点。第一，人民币基金将在未来扮演更重要的角色。最近人民币基金在北上、东扩，深圳的人民币基金开始在北京、上海设办公室。北京的基金面临竞争压力，他们已经对北京地区虎视眈眈。第二，中国将形成自己的LP市场。未来10年，中国将有自己的养老基金、社保基金、主权基金、家族基金。现在大家不容易融到钱，但是再过五年十年融资会变得非常容易，中国要形成一个新的LP的群体，这个群体会越来越强大。第三，VC/PE将继续引领新技术、新行业、新模式。第四，中国VC/PE在全球市场的份额将继续扩大，VC/PE支持的上市公司中，中国的公司将会占据全球的一半。我预测，上海交易所的国际板块会在未来推出。第五，基金的设立、税收、监管将更加专业有序。第六，中国VC/PE的行业协会应该建立起来。第七，投资模式方面，成长型的投资在最近五年是我们行业最值得依赖和最可依靠的模式，但是未来10年，投资模式会更加专业和细分。早期的并购性投资会增加。中国会形成早期投资以及并购投资界的顶尖品牌。我觉得市场还会重新洗牌。第八，我预测下一个10年的末期，部分中国品牌的VC/PE将走向国际市场，未来两三个月就会有第一家基金代表中国去做跨国投资。第九，以前，中国只有三个投资中心，北京、上海、深圳，其他地方都还不成气候。但是未来VC/PE应该创造第四个中心，它有可能在西部或中部。35亿风险投资流向能源环保领域。　　经历了金融危机后的风险投资，再度热了起来；而比风投更热的，则是低碳经济。据中国风险投资研究院(CVCRI)对556家风投机构的调查显示，2009年VC对能源环保领域共投资了35亿元；VC投资的项目中，每10元钱中就有1.1元投向了能源环保领域。　　“节能环保、新能源等既属于产业政策扶植范畴、又对经济周期不敏感的领域是我们的偏好。”民建中央下属的中国风险投资有限公司(下简称“中国风投”)总裁王一军如是说。　　据透露，他所领导的中国风投2010的项目中，有一半与环保、节能及生态有关。　　市场：能源环保开始崛起　　历时3个月、访问了556 家风险投资机构后，民建中央下属的中国风险投资研究院(CVCRI)得出结论：2009 年中国VC/PE 市场募资、投资规模均逐步回升，迎来了复苏和发展。　　CVCRI指出，由于经济的复苏和创业板的推出，2009 年下半年的投资热情增加。上半年投资案例数为229 个，占总案例数的38.10%，投资总额为120 亿元，占全年投资总额的40.43%；而下半年的投资案例数为372 个，明显高于上半年，投资金额也占到了全年投资总额的59.57%。　　另一个可以观察到的现象是能源环保行业的崛起。　　据CVCRI数据，2009年风投对能源环保的投资项目数为99项，总金额为34.99亿元；仅次于狭义IT 行业的135 项和43.29亿元，成为继传统行业、狭义IT行业之后的第三受宠行业。　　但有个有趣的现象，就是556家风投机构却将能源环保行评为了最具投资价值行业。其次是、医药保健和消费服务行业；而传统产业、狭义IT则甚至没有进入前十名。　　而2009年度风险投资总额为315.34亿元，通过计算可以发现，2009 年VC投资的项目中，每10块钱中就有1.1元投向了能源环保。　　“我们首先要挑选要符合国家产业政策的行业，确信这些行业将来能够得到政策支持。节能环保、新能源等既属于扶植范畴、又对经济周期不敏感的领域是我们的偏好。”中国风险投资有限公司(下简称“中国风投”)总裁王一军对记者表示。　　据透露，他所领导的中国风投在2010年进行的六个项目中，有3家与环保、节能及生态有关。而他们早在8年前就开始投资的东江环保项目，上市后至今已经达到了45倍的账面回报。　　VC：降价抢滩热门项目　　“目前VC行业很热、景气度很高，金额成井喷式的增长，机构数量也在增加……虽然现在没有太多的压力，但是将来一定会面临着挑战。”王一军坦言。　　中国风投，成立于2000年，由民建中央发起设立，专业从事风险投资、基金管理等业务的投资机构，是国内最早的风险投资机构之一。目前中国风投自有资金5亿元人民币，发起设立并管理人民币基金2支，基金总规模分别为10亿元人民币和2亿元人民币。　　正因为是“风投之父”成思危先生一手创办的风投机构，中国风投一直以稳健的作风和民建的特殊背景为业界所熟知。但这些优势，是否能够敌得过众多新兴风投的“降价抢项目”的竞争呢？　　王一军表示，中国风投并不会追随着“降价”，而是“严格的控制在8-10倍的市盈率”。而他的策略是为投资的企业提供资源和增值服务。　　所谓增值服务，即与被投资企业紧密合作，帮助其扩展业务、寻找上下游兼并重组的机会、谋求二次上市，甚至必要时提供人力资源等等。　　“对公司早期需要的投资是专业性，后期则是品牌，有些公司上市之前并不是缺钱，而需要的是辅助和增值服务，甚至在上市之后，我们也会帮助公司值得自己的股价。”王一军说。　　他举了东江环保为例，这个项目是中国风投在8年前的广州高交会上接触到的。“考虑到东江环保技术成熟、原料充裕，也有市场，而且进入成本不是很高，就投了。之后他们觉得我们很坦诚、是可以信赖的合作伙伴，需要人时就让我们委派了一个总经理和一个董秘过去。”王一军回忆。　　现在，东江环保已在香港上市，利润过亿，而中国风投当时的进入成本还不到1毛钱。　　未来：低碳仍为热点　　王一军表示，目前他看好的行业包括节能环保、新能源、新材料及医疗。而基本上所有的VC都对“两高六新”的企业表现出了浓厚的兴趣。　　CVCR指出，所谓的“两高六新”，即成长性高、科技含量高；新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。随着创业板的定位越来越清晰，各风险投资机构/基金将会调整投资方向，向“两高六新”领域转移。　　王一军认为，低碳经济是大势所趋，而核心则在于节能减排和发展新能源。以我国过去走的粗放型经济增长方式来看，节能减排在技术、推广等领域都有很大的发展空间。而中国对石油的需求日益增长也在驱使着新能源的发展。　　汝林琪：我认为未来10年，创业和投资这两个产业链将会结合，使得有更多优秀企业家找到适合自己的投资者。这种结合将会分为人、资金和体系。那么，人怎么样不断地进步？资金怎么样形成更大的规模，体现效益？体系如何完善？在体系逐渐完善的情况下，怎么样更好地催生中国的大企业？这些问题都将伴随着我们的发展历程。　　熊晓鸽：一个基金的投资期大概不会超过五年，所以，对我们来讲能够把未来五年的事情看清楚就已经足够了。首先，互联网在中国还是个很年轻的行业，有很多新的技术需要继续发展，比如3G就拥有广阔的市场。我觉得以TMT为代表的行业在中国还有很大的成长的空间。其次，消费类行业会有更广阔的市场。美国消费产业占GDP的60%多，中国才占到30%左右。而且中国政府还有政策上的支持，所以，这也是个巨大的市场。另外，全世界都在谈绿色科技。我认为在中国这也将大有可为。重要的是我们怎么样掌握进入的时间、火候，怎么样看待低碳经济的价值。　　未来是不是大家都要在创业板上市？这肯定不是一个趋势。没准今年、明年纳斯达克又成了目标。金融危机成了投资者的天堂，我们过去两年投了很多公司，去年有七家已经退出了。我觉得做风投的人心态一定要年轻，必须永远寻找下一个投资机会。人民币基金确实是一个机会，我们现在也在积极地探讨人民币基金的设立。　　胡章宏：过去的10年，中国诞生了最大的移动通信公司、最大的银行。那么未来，我觉得同样会有一些新型的世界级企业在中国诞生，这一点我们毫不怀疑。大家可以看到我们高铁的规划，有的甚至已经延伸到了欧洲，这样几万亿的铁路投资将彻底改变我们的时空理念。以互联网基础的物联网板块即将产生。前几天中国移动400亿收购浦发银行第二大股东的消息，预示着中国金融机构在移动支付领域迈出了实质性的步伐。它的获批代表了管理层看好这个领域。中国有5.6亿的私人客户和庞大的银行客户群体市场，我认为：衍生出一个世界级的企业应该不是问题。　　还有汽车行业的革命。我们现在称之为汽车，那么，十年以后会不会叫电车呢？国家电网今年要在全国铺设7000多个电桩，它所引发的革命，对汽车行业的理论、理念和制造几乎是颠覆性的。对我们这样的汽车大国来说，衍生出世界级企业是毋庸置疑的。　　未来10年，对于PE来讲是值得期待和投入的。从最近国家发改委成立的13个部级协调小组对一些行业的关注可以看出，未来几年以新经济为代表的所谓战略性行业，会有比较好的投资机会。　　刘昼：内需是我们做创投最重要的关注点。无论是从调结构的角度还是从今年“两会”精神来看，我们都应该把内需拉动放在很重要的位置上。尽管这种转变会有阵痛，但是在改变的过程中可以给我们创投指引一个方向，告诉我们应该投什么，哪些行业是我们需要关注的对象。我认为TMT会有很大的投资机会。　　邵俊：我感觉现在的热点在TMT行业，尤其是电子商务和互联网。我对这些行业的未来充满信心。首先，我们要把趋势看清楚，找到正确的方向。现在至少有两个趋势是非常明显的，第一个趋势结构转型、结构调整，由一个简单粗放的出口型经济向依靠内需比较平衡健康的经济发展，这里会产生非常大的投资机会。第二个趋势在环保、节能、新能源领域。哥本哈根会议没有实质进展，但是大家不要为此而失去信心。因为哥本哈根会议是要通过某种形式，由某个势力来主导世界新能源的格局，这个思维本来就是错的，不可能实现。实际上各个国家、政府、地区都在这方面做了很大的努力。所以，我认为未来10年环保、节能、新能源这几个行业会有越来越多的机会。　　同时，大家也要警惕风险。大家要非常理性地做价值的发掘，做价值型投资者。如今不只是不差钱，而且是钱太多。很多新进入市场的投资者，对市场有很多困惑，这里很多人最终是要付学费的。　　刘二海：今天很多中国的公司都十分庞大，但是这些公司往往是国有的、处于垄断地位的公司。在境内上市的民营公司市值往往很小。我认为下一个10年将会是企业家的时代，会出现非常伟大的公司，企业家的地位、创业者的地位都会有所提高。一个国家的进步实际上就是这些人的奋斗所带来的。日本和韩国的年轻人大多对创业不感兴趣，他们会首选到三菱、三星这样的大公司去工作。随着美国的待遇越来越好，很多年轻人也对创业失去了热情。但是，中国拥有一大批想要创业的人，这说明中国还非常有希望。　　中国的产业结构可能会逐渐调整。美国的产业结构就像比萨一样，基本上分为两层。第一层是非常传统的行业，比如说饮食业、服装业等等。第二层则是硅谷这样的非常创新的行业。这两层产业之间没有中间层。而中国的产业结构可以分为三层，有点儿像汉堡。中国有很传统的行业，也有极为创新的行业，还有大量行业处于这两种行业之间的。在美国，很难看到有网站会专门做服装品牌销售，而这在中国屡见不鲜。中国的很多创业者都懂得如何借助新的科技把传统产业做得更加完善。大家可以注意到，中国的几个传统产业的市值是较低的。比如，我们人人都喝牛奶，但蒙牛的股票市值却不高。然而，日本的传统行业市值却非常高，规模也很大。也就是说许多像蒙牛这样的中国公司也都处在成长期。另外，中国是个制造业大国，新能源、节能环保等这几个产业是有相当多机会的。但是，发展的方式可能是汉堡式的，而不是匹萨式的。　　中国的银行大多不作为，国外贷款可以解决的事情，在中国却解决不了。国有大型企业拿得到的贷款，而民营企业就拿不到。这些民营企业需要投融资机构来帮忙。所以，未来10年股权投资的规模会急剧扩大，同样，资金也会越来越多。我特别担心的是，钱多了之后，很多创业者完成创业后就休息了，一些企业家小富即安则不去创业了。　　创投要做好服务，找到自己的核心战场　　靳海涛：未来10年，VC/PE将毫无疑问地由小行业变成大行业，但现在在整个产业中所占比重还很小。要想在这个行业生存、发展、获得成功，VC/PE需要充分考虑以下几点：第一，作为一个创投的管理公司，必须要有自己的核心战场，不要什么都做，这样才能有自己的核心竞争力；第二，要有投资后的服务。我认为一个好的机构必须花大力气搭建自己的服务体系，这个服务体系不一定很完整，但一定要有特色。我们的团队强调的是70%的精力做服务，30%的精力做项目投资。当这个服务体系搭建起来以后，你会觉得你的投资、退出、价格、抗风险问题都解决了。第三，我认为Pro-IPO的机会会大为减少。　　围绕创投的配套产业可能会衍生出来，并得到发展。比如说新能源行业的一些运营基金，如果跟创投基金配套运行，效果可能就大不一样了。还有中国式的租赁基金和西方不太一样，所以会得到发展。还有一些创投可能会做二级市场，公募私募基金都会介入。如果仅靠VC是做不成大行业。要想成为巨人的话，必须把配套环节建设起来，协调发展，每一个子项目需要有不同专长的人负责。　　刘昼：未来，VC应该越来越专业化，每个公司都应该有自己重点关注的企业，不要像以前那样什么行业都投。我感觉未来10年一定是“二八原理”，就是20%的公司甚至10%的公司赚取整个行业80%甚至90%的利润。能成功的公司一定是有专利性、品牌性的企业。　　邵俊：我觉得未来很多投资都要回归本质。国外VC/PE的历史比中国VC/PE的历史悠久得多，他们做的很多事情我们目前还很难理解，甚至觉得不重要。为什么人家会投很早期的公司？为什么人家团队里有很多人是有运营经验的？中国PE的做法常常是短平快，现在我们的内部收益率比美国同行的还要高。很多人认为我们只要摘这些“低垂的果实”就可以了，为什么还要这么辛苦地在企业很小时就帮助它。不过，未来10年，我相信“低垂的果实”会越来越少甚至消失，最终大家还是要回归到VC/PE的本质，从种树、种苗做起，提供很多增值的服务，最终得到成熟的果实。　　周逵：我认为一家创投公司好不好不取决于资金的来源，而取决于它帮忙做起来的那些企业。国际化也是一个趋势，我相信未来10年，中国很多本土的金融机构都将走到海外去。企业和资本市场的距离不会再那么遥远。现在我们要求企业上市至少要有五倍的回报，这就是企业与资本市场距离太远所造成的。我相信市场不会总是如此，Pro-IPO会越来越少。我们应该更好地起到搬运工的作用。 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金砖四国投资地图

20年前，被称为“新兴市场之父”的马克莫比尔斯博士率先冲入新兴市场的时候，很多人对这个领域还一无所知。最近10年间，生机勃勃的新兴市场就像资本市场里的伊甸园，吸引全球资金蜂拥而至。很多人都听过关于新兴市场的动人故事——新兴市场的外汇储备占全球8万1千亿美元的将近一半，过去10多年来，新兴市场的经济增长远高于发达国家，对全球经济增长的贡献，也由1960年的接近20%，提升到2008年的大约70%。在全球各市场的涨幅榜名单中，新兴市场国家此起彼伏现身于其中。2009年涨幅最大的市场是俄罗斯，这个市场在过去十多年中曾3次位列涨幅榜榜首，2007年中国A股市场表现最佳，2006年秘鲁股指涨幅达到了187%，甚至超过了当年中国A股市场130%的巨大涨幅。2005年，涨幅最大的市场则是非洲国家埃及，达到了162%，2004年涨幅最大的市场是哥伦比亚，达到了133%。新兴市场的动力和活力，由此可见一斑。在这场仅次于1929年大萧条的经济危机中，新兴市场资产更是成为了赢家。由于受金融危机的打击较小，资产负债表较为稳健，经济增长速度超群，人口结构好，新兴市场股票、债券和货币都有良好的投资价值。国际投行UBS和JP Morgan Chase均预测，2010年新兴市场资产将能提供双位数收益。未来全球经济将由新兴市场来推动。而在芸芸新兴市场之中，最看好则是被称为“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度和中国——人们把这类国家称为“成熟的新兴市场”国家，这些国家市场足够大，投资者拥有大范围的投资机会，有一定的透明度，同时也不会出现极端不稳定的情况。四国独领风骚 2001年，高盛经济学家吉姆•奥尼尔首次造出“金砖四国”(BRIC)新概念的时候，无疑是很有前瞻性的。 8年多之后的当下，“金砖四国”依然以其强劲的经济动能在全球独领风骚。根据国际货币基金组织于2009年10月的预测，以购买力平价计算，金砖四国已跻身全球十二大经济强国之列，四国加总占全球GDP总额的23.2%，超过美国的20%。高盛更预计，到了2040年，金砖四国的GDP将占全球40%。金砖四国的崛起，似乎已经成为不容质疑的重要趋势。最明显的例子，莫过于自去年开始出现的汽车销售热潮。印度汽车制造商协会的数据显示，今年2月份印度汽車销量达到15.38万辆，同比大增33.2%。作为新兴市场龙头的中国，在去年更超越美国成为世界最大的汽车销售市场。中国汽车工业协会的数据显示，今年1月和2月的汽车总销量依然同比增长83.8%，达288万辆。具有庞大人口支撑的中国和印度，内需增长之强劲，甚至有些超出预期。2005年，美国的汽车销量约是金砖四国加总的两倍，如今，金砖四国加总约是美国的两倍。强劲的经济表现，也带动了新兴市场成为全球股市的火车头。在过去11年(1999年至2009年)里，新兴市场有8次整体跑赢全球股市及亚洲股市，表现相当突出。其中“金砖四国”股市在过去10年的累计回报超过258.4%，不单高踞新兴市场的榜首，同时更称霸全球股市。即使经过去年的大反弹，金砖四国截至2009年底，平均估值不足13倍，仍然极具吸引力。另一方面，尽管过去表现已经非常出色，但“金砖四国”作为全球经济增长的火车头，其股市市值却只占全球市值的9.4%。股市的发展明显滞后于经济发展，意味着未来的增长空间相当庞大。随着MSCI全球指数等指数供货商纳入更多金砖四国的资产，预计这四国的股市可能将继续受惠。值得注意的是，除了俄罗斯卢布2009年对美元小幅度贬值，且贬值幅度超过了人民币以外，巴西和印度的货币对美元分别升值33.92%和4.89%，相对人民币是大幅度升值的，从这一角度看，投资这些国家的汇率风险目前来看是微乎其微的，甚至还有望受益于当地市场货币的升值。对投资者而言，即使股市短期表现可能有所波动，但拥有良好经济基本因素的新兴市场，未来前景依然是可以预期的，也是乐观的，这一点几乎没有任何疑问。正如马克•莫比尔斯所说的，“新兴市场中机遇与挑战并存，等到每个人都认为该投资了，投资的适当时机早已过去了”，有时候我们获取超额收益，秘诀就是比其他人更早一点发现机会，新兴市场可能就是这样的机会。投资者对俄罗斯的看法通常有两点，一是石油经济，二是政治风险很高。有人说在俄罗斯投资，就像进入了一个布满地雷的金矿，边上还镶了一圈富有的宝藏和毒药。对投资者来说，俄罗斯的政治风险，黑手党，还有巨大的复杂的税收负担都是难以理解和把握的，但依然吸引了无数的淘金者前去，这是为什么呢？答案其实也很简单——因为资产廉价。即使是在2009年股价大幅上涨以后，俄罗斯股市上的石油定价(通过市值与已知石油储备之比计算)仍是远远低于美国石油公司的定价，两者相差很多倍。再比如俄罗斯最大的天然气公司Gazprom，目前的市净率只有0.8倍，意味着其股价已经低于净资产，有些人把这看作对隐含风险的折价。不过很多俄罗斯的投资者认为，政治上的不安定因素是走进市场的绿灯，因为它们抑制了股价，随着时间的推移，廉价的资产最终会变得价值连城。所以，尽管宏观画面中的俄罗斯显得有些混乱和危险，但微观画面却显示出许多真实的机会，这些机会在其他国家可能很难获得。对于2010年的俄罗斯市场，高盛和UBS都高度看好。高盛分析师奥尼尔最近表示，单纯从市场角度看，今年俄罗斯股市基本面最为乐观。理由是，俄罗斯货币政策最为宽松，而且没有收紧的压力。在可预见的将来俄罗斯央行都没有加息的压力。同时，国际油价高企也给俄罗斯股市提供了动力。奥尼尔认为，俄罗斯央行在2009年12月份将基准利率下调至 8.75%，即便如此，俄罗斯利率在金砖四国中依然是最高的，这意味着在利率方面俄罗斯央行还有进一步下调的空间。这个国家最大的亮点是资源，包括石油、天然气、镍、钯等，其经济可从商品价格的升势中受惠，尤其油价仍然是俄罗斯经济最重要的动力之一。也正是因为此，俄罗斯市场表现出较大的波动特征。2009年油价强劲反弹之后，俄罗斯经济现已踏上强势复苏之路。按照贝莱徳基金的数据，假设油价介乎每桶40至100美元之间，且平均价为70美元，则俄罗斯的GDP2010年可能会增长4-5%。俄罗斯自然资源总量居世界首位。俄科学院社会政治研究所报告称，俄罗斯是世界上惟一一个自然资源几乎能够完全自给的国家。作为世界资源大国，俄罗斯已经探明的资源储量约占世界资源总量的21%，高居世界首位。可以想见，俄罗斯在经济转型期中的能源和原材料产业超常发展都是规律使然，自然资源的不可替代性，决定了俄罗斯在世界舞台上将长期占据特殊地位。另一个利好俄罗斯的因素是其不断发展的内需经济。在俄罗斯的很多地方，基建仍有待从前苏联水平更新换代，同时服务业也有望逐步壮大。不过即使2009年俄罗斯的反弹幅度令人惊叹，目前其估值水平仍是新兴市场中最为低廉的市场之一。当然，对这个国家的投资你通常只能依赖于富有经验的国际基金，当他们拥有当地分析师并且这些人比较懂行的情况下，在俄罗斯的投资才比较值得信赖。印度：和中国模式互补印度和中国常常被拿来互相比较，两个国家过去这些年来都有高速成长，但路径和表现形式却大不相同。曾经有人说，当你到印度发现很少能找到高速公路，摩天大楼，当你看到印度的城市脏乱不堪，你就会知道这个国家还有巨大的发展空间。这些观点认为，印度市场可能比中国更具有投资吸引力，因为他们有无数的基础设施需要修建，他们有庞大的中产阶级群体，比中国更年轻的劳动力，还有很好的软环境。哈佛大学的教授塔伦•康纳认为，比较而言，在所有大的新兴市场，印度的市场软环境可能是最好的，市场供求双方的信息畅通无阻，由于普遍尊重财产权、尊重法制，合同双方会保证交易的神圣不可侵犯。和中国产能过剩、内需不足的体系相反，印度主要是内需推动的经济体系，因而在金融危机中受伤较少，同时也更容易面临通胀压力。这种情况和其人口结构密切相关。印度拥有金砖四国中最年轻的人口结构，其劳动力在未來10年有望居全球之冠据联合国的一项预测，到2030年印度人口将成长至16亿，成为全球第一大人口国。目前印度平均年龄为25岁，约三分之一人口年龄低于14岁。2010年是一个转折点，印度18-35岁人口首次超过中国。青年人所占比率偏高，这使印度具有世界上最年轻的庞大劳动力。印度教育良好，特别是在工程领域，加上工资具竞争力，成为印度的一大优势。这个国家同时也拥有广泛的中产阶层，里昂证券在最近的报告中认为，由于新增约8000万人口将加入中产阶层，非必需性支出到2014年将增长126%至4170亿美元，印度的消费将超越亚洲地区的平均水平，其金融服务、汽车、消费和房地产行业将呈现J曲线超速增长。知名企业如HDFC Bank、United Spirits、Unitech、Maruti和Jet Airways的形势似乎相当有利。除此外，另一个亮点是科技行业，这也是印度市场权重相当高的一个板块。印度最知名的两家公司Infosys和Tata Industries，带领这印度科技业走上了世界舞台。随着全球经济增长和企业支出上升，存储硬件及服务器等印度的信息科技主要产品的前景良好。对国内投资者来说，我们关注印度的意义在于，印度以内需、高科技行业为引擎的经济系统，和中国模式从宏观到微观均形成高度的互补，同时印度经济的长期趋势，对国际资本仍然具有巨大的吸引力，我们没有理由忽视这种互补性的成长机会。尽管短期内印度市场存在继续加息的风险，不过调整的时刻，通常也提供了进入的机会。巴西：不只是铁矿石当年“金砖四国”概念提出的时候，很多人对巴西和其他三国并列心存疑虑。在一些人看来，巴西几乎受到了每一场金融危机的影响，曾经发生过高达1000%以上的通货膨胀，政局也一度十分不稳，这个国家除了在足球和狂欢节方面闻名遐迩以外，最大的特点就是善于挥霍。但是很显然，过去的20年来，巴西发生着深刻的变化。尤其近几年，巴西即便是在“金砖四国”中，也显得格外抢眼。相对来说，巴西不像印度那样饱受选举问题的困扰，也不像俄罗斯那样过度依赖于能源和原材料的出口。在平民出身的卢拉总统领导下，巴西政局稳定，贫富分化有所减轻。巴西的里约热内卢还击败了包括美国芝加哥在内的众多竞争对手，成为2016年夏季奥运会举办城市。用英国《经济学家》杂志的话来说，“突然间，巴西登上了世界舞台。” 巴西经济虽然也受到国际金融危机的冲击，但其2009年GDP仅下滑0.2%，而2010年预计将增长5%。可以说，巴西是全球主要经济体中，陷入衰退较晚、恢复增长较早的国家之一。丰富的自然资源是巴西的一张名片，目前巴西是全球主要铁矿石、石油和粮食产品出口国。随着经济腾飞，一些具有较强竞争力的跨国大公司正在巴西兴起，包括铁矿石巨头淡水河谷公司、能源巨头巴西石油公司和飞机制造商巴西航空工业公司等。但除了资源，内需也是重要引擎。尽管圣保罗指数以商品股为重，但其实巴西经济约60%都由内需推动，而出口则占GDP的10.5%，商品更只占海外付运的一半。JP Morgan认为，目前巴西与信贷渗透率提高、零售、教育及健康护理等范畴相关的内需行业将从中受益。尽管巴西近些年经济增长强劲，但发展仍受基础设施较为薄弱制约。就在今年3月底巴西政府表示，将在未来几年投资1.59万亿巴西币(8,780亿美元)进行基础设施建设，在2016年奥运会的期盼中，巴西面临新一轮的发展机会。另外值得一提的是，巴西的货币是著名的高息货币，升值压力一直较大，其历史最低的基准利率高达8.75%，4月底央行刚刚上调基准利率75个基点至9.5%。为了遏制通胀，巴西已经率先进入加息周期。  
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亚洲股市教父：热钱退潮炒房暴利时代将过去

千万别炒房！热钱退潮，房市短线跌5-10% 最近房地产市场一系列调控措施成为此次A股暴跌的导火索，今后房市走向如何？对此胡立阳昨做客本报，直陈他的楼市滞后股市“六个月”理论，表示房市降温势所必然，非调控所致。随着世界热钱退潮，短线房地产价格将回调5-10%。房市滞后股市六个月，短线将回调5-10% 眼下房市的调整是经济热点，对此胡立阳表示，过去很多人有个错误的观点，认为股票不好，我就投资房地产，股票好我就投资股票，实际上他们犯了一个严重错误，股市和房市实际上是孪生兄弟，只不过一个跑得快，一个跑得慢。谁跑得快呢？实际上股市走在房市之前大约6个月，一旦股市发生回调，房地产在6个月之后就会跟进，这个经过统计是相当准确的。现在全球股市，包括印度、巴西等新兴市场都出现了回档，基本已经回调接近6个月时间，也就是说房地产不出预料之外最近也都会回调，短线回调大约5-10%，而且就像股市一样，回到一个小型的空头走势，“我通常这方面预测相当准确”。世界热钱开始退潮,楼市“盛景”难再楼市的调整时间会有多长？胡立阳说，这是紧跟股市的，如果股市一直回调，那楼市也回调，将来股市反弹了，楼市差不多要等6个月再反弹，短线方面他认为已经差不多开始接近回调了，长线方面则要看资金流动状况、热钱状况。现在全世界热钱都泛滥，很多人担心这些热钱会继续炒作房地产，但胡立阳去年年底向一些奢侈品制造商调研时发现，现在全球非常昂贵的奢侈品，包括私人飞机、顶级汽车，手表等，去年底突然价格推不上去也卖不动了，成交量萎缩，这说明买奢侈品的豪华买家资金开始紧缩，这是一个警训，大家不愿意消费顶级奢侈品，说明全球热钱在去年底达到最高峰后开始退潮。这个趋势一旦发生，对房地产绝对不是大好消息，对于房产投资者来说要注意了，这表示短线要进入修正。那么这些热钱去哪了呢？“回家了”，胡立阳说，这是返乡的现象，很多资金回到出生地了，这些资金出生地很多都是美国，从美国流出来以后蹿到全世界炒作，过去资金流出来是因为他们怀疑美元会贬值，现在他们感觉美元有走稳迹象，甚至利率只会调高不会调低了，所以先期部队已经嗅到这个味道了，免得以后大家一起挤得去他搭不上火车，所以一批一批先期部队已经回到美国。这对股市房市都有影响，但对房市影响比较重一些，因为房市比较长期，所以我提出来长期出现房市的暴利几率很小，现在投资房地产和股票一样，要等机会。楼市将告别暴利，小夫妻10年收入买套房较合理热钱的撤退会让楼市慢慢回到合理价位，但什么叫合理价位？现在莫斯科的房价很贵，每平方米要达到七八千美元，相比之前中国房价还算便宜。但以中国公民收入，目前一线城市房价达到每平方米三四万，又确实难以承受。按照一般美国人计算，买房子花的钱，不要超过你家庭税前收入的三倍。那么中国房价如何才合理？胡立阳举例说，以前听说一对年轻夫妻不吃不喝25年才能在上海买房子，那么也许10年左右就是合理价位。喜欢投机房市的读者要注意了，今后楼市出现暴利机会不多，动辄涨3倍、5倍的几率是零，所以大家如果买房，自住型无可厚非，但要等待好进场机会，千万别投机，房地产暴利时代已远去。  准备买股了！ 2600点以下是捡钱的好机会 “我觉得首先我要恭喜所有投资朋友，因为上证指数越来越接近2600点了，只要沪指跌到2600以下，一定要大胆买进，这是很好的买进区域，如果后市真的跌到2300、2400点，那老天爷给你太好的捡钱机会了！” 什么时候买？2600点下是绝佳买入区域为什么2600点下是买入区？胡氏再抛他的1/2理论：此点位由本轮低点1664点到3400点相加除2得来，从短线来说，一旦沪指跌到2600点以下，就进入了一个绝佳的买入区域。而目前市场上一些悲观情绪认为，将会跌到2300-2400点左右，胡立阳认为完全不必担心：即使股指真砸到这个点位，那是老天爷给你太好的捡钱机会了，这个底部空间不会太大。不过未来股指若反弹，按胡氏“1/2”理论，也就是股指从底部反弹到一倍的时候，“涨一倍”卖压关卡会非常强大，现在越南、美国、中国台北股市都遇到这个卖压，这个卖压突破的条件是经济景气一定要配合。胡立阳说，3100点是沪指的长期合理价位，只要经济发展不出问题，还有往上至少20%发展空间也就是3800点，但现在来看，世界经济复苏速度慢了点，但是他去年预言的3800点仍有希望，如果经济景气能够配合，在沪指3300-3400点能够形成有效突破，下一站就可以到达3800点了。买什么股？“吃喝玩乐”首选，短线客可关注石油走势 “股票是钱堆出来的,钱潮来自人潮，所以买股票一定要买热门股。”胡立阳如是说。那么在现阶段如何选股？胡立阳表示，现在是牛市第二期，也就是“有基可循”阶段，要循着基本面选股，机会还是集中在“短小轻薄”的股票上，但要买业绩有成长性的。打个比方，如有个股票市盈率是40倍，一年内这只股票业绩如果能成长一倍，让市盈率降到20，那就是好股票。绿色能源股、节能板块等可关注。另外，中国拥有全球最大内需市场，跟内需有关的“吃喝玩乐”的股票要关注，如食品、旅游等。对于那些擅长短线炒作的投资者，胡立阳建议可以关注能源股。最近有色金属、能源板块在石油暴跌拖累下下跌，但不排除年底之前热钱还会把原油炒高，有心人可以注意石油走势，关注这些板块短期机会。经济再探底？二次危机机会为零 “发生第二次全球金融海啸的机会几乎为零，因为当一件事情大家都知道、都去防范的时候，它就形成不了危机了，可怕的是大家都不知道的危机。”昨天胡立阳给本报读者吃了颗定心丸。美股暴跌不意外,调整期在3-6个月对大家议论纷纷的美股乌龙指暴跌事件，胡立阳直言不讳地说：美股暴跌不是意外，就该跌了。胡立阳表示，前不久他在美国就曾警示大家，美股已回涨差不多一倍的点数，回到11000点上时要警惕崩盘，果然如此。胡立阳认为，当股市从底部反弹上来一倍左右遇到“涨一倍”庞大卖压时，会休整3-6个月，这个休息长度会跟经济复苏长度成正比，这次A股休息时间长了点，是因为太害怕导致反应过度。   欧债危机不会蔓延，金融海啸没第二波最近欧债危机，美股暴跌，会引发全球第二次金融海啸吗？胡立阳昨天告诉记者，可能性几乎为零。“希腊事件其实跟股市没有关系的，也不会造成二次金融海啸。”胡立阳说。股市“春夏秋冬”自有规律，希腊危机只是“压垮骆驼的最后一根稻草。”目前全世界经济还在“春季”的萌芽复苏阶段，但股市已到“秋天”，涨太多走太快了就会跌跤。 “第二轮海啸机会太小了，真的有的话投资者又可以捡便宜货了。但我相信同样的情况不会在股市出现第二次。”胡立阳笑着说。他认为，现在媒体和网络都非常发达，任何事件不用过夜就可以传遍全球，大家都有准备了。拿这次希腊事件来说，出来后全欧盟国家都去援助，大家都防范了，就没有危机了，二次金融海啸也就不会发生了。假通胀可能再次出现,升息速度不会太快现在，担心通货膨胀再度发生的言论越来越多，但胡立阳昨天接受本报记者专访时语出惊人：“我认为全球经济会回到危机前那样一个不死不活、不冷不热、一潭死水的状况，不会出现真的通胀”。他说，其实在经济危机发生前就是这样一个状况，现在全球经济是回到这种状况，可能会出现假通货膨胀，就是热钱炒作出现市场假性需求，由这种假通胀带来真衰退的情况可能再度出现，但不会比上次危机发生时严重。另外目前国内央行提高存款准备金率等措施是正确的，主要是为了防止热钱，但不会很快加息，因为加息会牵一发而动全身，影响到出口等方方面面。也正因为如此，全球央行对加息都很谨慎，速度应该不会太快。观点PK 楼市是否降价你要睁大眼睛房产真实数据要自己找胡立阳警告投资客现在不能再炒房产了，但炼金术投资教育集团董事长宋文彪说，从2008年11月—12月，当时除了投资股票以外，他把剩余的钱在广州、深圳大量买入房地产。为什么这样？“巴菲特说，在别人恐惧的时候你贪婪” 。最近五年房地产价格为什么上涨？他提醒，最近五年卖地的数据是过去十年的1/5，供应量那么少，房价能不上涨吗？第二，国家这次房地产调控是不惜代价，甚至颠覆很多传统伦理。“我爸爸、妈妈、妹妹住一套房子，以后妹妹买房子不是要算二套吗？”这样合理吗？国家用这种政策方法去调控，逼着房价要调回来。另外，银行在做压力测试，测什么？如果房价跌30%，他们有没有问题。想想现在房价跌没跌30%？现在才打85折，无所谓呀。他还认为，房价数字要自己去了解。“他说给你降价10%，但5楼和15楼房子价钱一样吗？朝南和朝北一样吗？不一样。”把15楼房价报成5楼房价给你，没有跌，只是把楼层换一下。深圳前一个月在大梅沙东部成交一套别墅，房价12万一平方米，一成交立刻把深圳平均房价提上来了。你要在中介公司找到几个熟悉的人，那才是真实数据。   房产股会有不错的反弹炼金术投资教育集团首席操盘手文秋明则认为，房地产股票是这一轮下跌幅度最大、速度最快的，大盘反弹房地产股票肯定会反弹，而且这轮房地产股票跌幅很大，速度很快，一旦大盘站稳，就会有不错的反弹。下波牛市在2011年11月 “第八波牛市各位已经错过了”，宋文彪说，2009年2月份牛市第八波启动。因为股市底部特征有四个，一是大盘超过20%以上上涨，二是持续盈利效应，三是形成多个主流板块，四是增量资金。反过来，这也就是牛市启动的特征。“而第九波牛市还早着呢，大家想不想知道？”他现场在黑板上写下了“2011·11”几个数字，还风趣地提醒大家记下来。胡氏语录麻花糖理论我教大家一个麻花糖理论，你买了个小盘股，买进后不要只盯着它，把它的龙头股抓出来，那个板块中最大的龙头股是王，把王拿出来对照，如果龙头股转换了，你的小盘股赶紧三十六计走为上计。龙头股跌1毛2毛不起眼，但会掌握小盘股命运。文笔自比白居易涨停板，你们听过没有？这三个字的发明者就是我。还有“低开高走、高开低走”，“涨时重势、跌时重值”，“行情总在绝望中诞生”，这句话已经被翻译成17国语言，下一句是“在编织美梦中结束”，不可思议吧，只有白居易才有这种文笔吧！成功是吹着口哨起床早上，你能吹着口哨起床，不要担心钱不够用，不要想着去调头寸，你就成功了。有些人早上恨不得不要起来，九个闹钟都吵不起，觉得新的一天很沉重，事情很多，压力很大，那么哪怕你是全球首富也不成功。听众掌声就是我的钞票当年我有机会留在华尔街赚很多钱，但我毅然回到亚洲，目的不为赚钱，是为了进行大众投资教育。当然前提是我在华尔街赚足了钱，让我可以这辈子衣食无虞。我喜欢在台上演讲时听到台下的掌声，掌声就是我的钱，听到掌声感觉就像钱进了口袋。我个人觉得这就是我的快乐了。你问胡答问：黄金投资未来前景如何？答：现在黄金已被投资者所认同，那未来上涨幅度就有限。任何一个产品，来到一个大家都认同的，觉得很可怕的区域，如果能够站稳，比如黄金站稳1000了，那就还有20%的空间向上。而一旦黄金到了1200，大家都看好了，这时候风险反而大了。不过黄金还是比较稳当的，很多国家都拿黄金作为储备，全世界会有一个战略平衡点，黄金会很稳，但是对于还有多大的增值空间，我持保守观点。问：现在还能投资世博概念股票吗？答：世博会期是6个月，6个月后还有一些周边效应，世博也是个招商会，好产品全世界买家看到了，效应会很久，所以未来性要考虑进去，比如绿色能源、环保等产业，对于很多制造业厂商，世博题材可以很久很久。花絮胡大师讲台献舞，跳着桑巴上场热情的桑巴像起伏的巴西股市、跳跃的民族舞像A股……都说胡立阳老师演讲会配合“手舞足蹈”，但现场跳舞还是非常罕见，让读者大开眼界。昨天胡大师上场时，就伴随着动感的桑巴舞曲，扭动起身躯，还号召现场观众和他一起起舞，随后又几度起舞，将现场气氛推向沸点。跳到尽兴之处，全场观众也忍不住站立鼓掌、随舞。 “你看，我考察巴西股市就发现，太像桑巴舞了，一上一下，涨了又跌，非常富有曲线”，而说到A股时，他也忍不住做起了跳舞的动作：下到了一个地方，就又会反弹。“让我跳足十分钟吧”，胡大师显然跳上了瘾。其实，跳舞固然活跃了气氛，更重要的还是让人们领会了其中涵义：胡大师认为，舞蹈和股市有异曲同工之妙，“很多人在股市中赔钱，就是不会跳舞！” 昨天的读者挤满了整个会场，连过道上都站了人，听众有上千人。原来，除了南京及周边读者，还有不少深圳、珠海投资者，也追随几位专家的脚步而来。
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而立之年80后赚钱再多仍觉穷

今年五四前夕，共青团广州市委对广州不同阶层的上世纪70、80、90年代出生的青年做的生活态度调查结果表明，80后的生存压力最大 2010年，80后跨过三十的门槛。三十而立。此时此刻，人们惊讶地发现，自己当年对于80后的许多看法都是失之偏颇的———80后并非自私、散漫的代名词，“月光”是少数，“啃老”是无奈。在这个五光十色却生存压力异乎寻常的年代，80后并没有迷失自我，他们拼搏，他们奋斗，他们坚持不懈，他们茁壮成长…… 新的困惑这个时代给80后的新困惑是，自己明明处于一个物质丰富的消费时代，却几乎人人感受到了资金的缺乏。在最近共青团广州市委对广州不同阶层的上世纪70、80、90年代出生的青年做的生活态度调查结果表明，80后的生存压力最大。66%的受访者日常最大笔消费是还车贷、房贷，同时，又最讲求享受，当他们获得一大笔奖金时，有57%的人会把奖金花在去一个向往已久的地方旅游。但仍然有很大一部分的80后认为，自己的付出与所得不成正比。卢伟(化名)是上海某著名高校的研究员，他就是这一观点的坚定支持者。卢伟向记者介绍，他自幼学习优异，毕业于全国知名大学，后在沪上著名高校担任科研工作，但这份看似稳定的工作，并不能为他化解沉重的生活压力———9万元的年薪着实不低，然而，近期在新江湾城置下的一居室婚房，还是借助了双方父母的大力经济支持。 “这算啃老吗？”卢伟问得有些无可奈何。城市化的进程令房价居高不下，麦肯锡近期发布的《迎接中国十亿城市大军》报告中指出，到2025年，中国将有219座城市人口在100万以上，24座城市人口超过500万。一位久居上海的外国人说：“金钱逐渐主宰了这座城市，抽空了它的灵魂。”卢伟说，城市的灵魂没有被抽空，但年轻人的灵魂的确已被金钱主宰———他甚至认为自己的生存压力要大过上世纪60年代物质匮乏时期的“老三代”。“我们80后，从小受到的教育是‘万般皆下品，惟有读书高’，毕业后却没感觉高学历有多大作用；结婚时买婚房，却遇上了前所未有的最高房价；再过20年，孩子长大了，却发现上面至少有5、6个老人需要照顾。” 社会新闻记者石寅(化名)出身名校，也拥有一份令人羡慕的职业，但在忙碌之余，他也有同样的感觉：“这么做下去，我究竟能不能在30岁之前买房子，成家立业呢？” 石寅坦诚，学成留沪的他，根本积攒不下什么钱为将来做准备。“每月租房就是2000元，还有跟女朋友约会，喝杯星巴克看场电影就是200元。” 他们共同的感受是，中国中产者其实并不强大，并且构成并不合理。因为，有一部分中产者并不具备高等教育背景、高生活品味的特征———中国的中产阶层除了上海师范大学历史系的萧功秦教授所列举的如建筑师、律师、私人企业中的技师、商业营销人员、经理、与市场运作密切相关的影视工作者，教授、医生、股票经纪人与自由职业者等人群，其实还包括中国的垄断行业及半垄断行业的高收入职工如银行、烟草、电力等。另外，获得灰色收入的公务员也是中产者。国家理财规划师、专业委员会秘书长刘彦斌说：“年轻人应该先从攒钱开始，收入像河流，财富像水库，花出去的钱就是流出去的水，只有剩下的才是你的财，如果你都是月月光、月光族，那你有什么财可理？所以说年轻人一定从攒钱开始。”在工资收入并不丰厚(相对高房价、高生活成本)的背景下，年轻人的“第一桶金”又在哪里？新的途径 1980年出生的吴双(化名)刚刚跨过30岁的门槛，他的经历或许能够为我们解答以上问题。吴双向记者介绍，他5年前任职于某大型外企的财务部，一个月工资在1.5万元左右，但繁忙的工作占据了生活的全部空间，使他感觉“再下去这辈子也就这样了”。于是毅然辞职投身期货市场，5年下来，数十万元的本金已达到上千万元。 “时代变了。”当记者问到为什么能够痛下决心舍弃优厚工作进入资本市场时，吴双如此答道，他认为，跟着时代潮流走，才可能成为成功者。他说，回顾上世纪90年代，中国的富裕阶层主要来自上世纪的个体经济时期发家的个体户、社会转型机关企事业单位搞“三产”创收时期的“红顶商人”、官员下海时期利用“政府关系资源”获得暴利的商人、股票初期“圈钱者”、贪官、上世纪80年代以来的房地产开发商、国企MBO获利者、山西煤老板、浙商。而如今，恰恰是资本创富的时代。中国金融市场发展确实已经进入了一个蓬勃发展的大时代。截至2009年7月17日，国内股市总市值为3.21万美元，超过了日本股市3.2万亿美元的市值，成为全球第二大股票市场。但吴双提醒，资本市场虽然具有造富效应，但也需要投资人的专业知识和专注度。“比如90年代的3·27国债事件和前几年的南航权证事件，都是应当牢牢记住的教训。” 前几年热播的电视剧《奋斗》中的女主人公夏琳，引起了不少年轻人的共鸣，他们觉得，这就是80后的共同生活状态。他们大部分在事业上闯荡了几年，有了一定的积蓄。他们梦想着财富能在短时期内成倍，甚至成几何级数般蹿升。在选择好理财产品后，喜欢孤注一掷，生怕自己赶不到好的时机。很多人很少从投资的方法、投资的模式上去检查，而是沉迷于发现最好的股票、最好的基金。买入以后，患得患失，涨起来就欢呼雀跃，不知道将未实现的资本利得转化为已经实现的财富；一旦下跌，就不管不问，想当然地以为一定会涨起来。理财专家建议，在投资的时候，不要做押宝的事情，要记住财富来之不易，不要因为方法、理念的缺失而让它付之东流。更不要一次性全部投入，所有的投资都是有风险的，定期定额、分批买入就是很好的方法。策略上，建议如夏琳一样的80后女生在预留出3-6个月开销的生活备用金后，其余资金用于投资。作为一名年轻人，承担的家庭负担并不重，且风险承受能力也较大，可以把30%的资金用于购买人民币理财产品等稳健型品种，60%的资金投资于股票型基金等成长型产品。其余资金则可以考虑购买一定数量的货币型或是短债型基金，在保证一定收益的水平下，增强资产的流动性。  
05月10日　164
梁信军：未来十年的高收益行业是这些

    理财周报特邀梁信军复星集团副董事长　　我认为，未来6-10年，中国经济的牛市机会大大多于熊市，地方政府以及企业的资产配置上自然也应该多配牛市资产。　　中国生产要素的价格增长是全球最快的。换而言之，其实是告诉了我们未来十年的好收益行业：金融、能源、资源、土地以及人才的生意。我们可以在1-2年的危机时间段里，系统观察中国，梳理、发现短期的投资机遇：　　目前已经看到中国经济在慢慢复苏，而全球特别是欧美经济还在底部盘整，这意味着在一年多的小段时间中：也许会持续存在中国和欧美的资产价格差。欧美的很多资产很可能会低于中国的同类资产。我们完全可以，从认真研究中国在海外上市的低估资产做起，进而研究能够受益于中国市场、中国成长的海外低估资产，找到低成本的投资机会。　　全球为救市而释放的巨大流动性，这也包括中国的，已经造成市场的通胀预期，企业为此对冲增加一些通胀资产配置也是当前可行的选择。　　中国经济恢复不仅由于短期投资增长，更是由于背后可持续的、内需增长的惊人潜力，这似乎都在暗示投资者，也许大家还是低估了中国内需行业的投资价值。尽管有危机的影响，2009年中国内需扣除CPI后的净增长仍接近17%，继续走上行曲线。　　但是，到底是需求回暖所致，还是因为市场需求收缩少于生产收缩，或者由于去库存动作过猛，导致补库存的短期市场需求上升使然，谨慎看待包括中国在内全球大多数国家企业利润的回暖，是我们必须审慎研究、准确研判的课题。　　联系过去十年，内需实际年净增长超过10%，近三年内需实际净增长超过15%，我们似乎可以判断：受益于庞大、收入不断增长的人口、持续的工业化和城市化进程、产业管制的不断开放，中国内需市场开始出现爆发性增长。　　支撑这一趋势的来源，首先是1963年前后5年婴儿潮时期出生的第二代，从2010年起进入20-30岁的消费年龄，未来5-10年内需增长将显著超过前十年。　　其次是随着收入增长，农村消费在未来20年增长潜力巨大。如果在未来4-5年中，中国的内需能维持约15%的净增长，4-5年后内需市场规模将达到今天美国的35%-40%，这是中国未来成长的真正核心动力。第三，中国的资本市场的发育、成长也让全球瞩目。全球第一的IPO筹资、高市盈率，以及中国可能会开放国际企业来中国上市的消息，让全球激动。　　同时，随着中国企业供应链竞争力的不断加强、资本市场、特别是财富管理市场的发育、成长及创新能力，开始以高性价比的方式呈现。这一切都让我们看到，在未来6-10年中国还拥有的人口红利的剩余时间里：中国还将是全球发展最快的国家之一。　　此轮危机让我们看到，曾经广受诟病的中国企业的成本领先策略——比大多数对手用更低的成本制造，不仅仅是一种竞争方式，更是企业在极端恶劣环境中的一种生存能力。　　回想一年多来，动辄暴跌50%，甚至70%-80%的涉及众多行业的产品和服务价格，我想大家会同意我的观点，正是这场危机，让全世界认识到中国成熟的供应链优势、低成本制造能力，正是中国成为企业安度危机的积极因素。当然，低成本不是一切，欧美企业能够占据行业价值链高端的经验、体系、人才，正是中国企业需要急补的一课。　　无论是引进欧美企业的高端价值链运营能力，还是让中国企业的产品或服务进驻欧美主流市场，危机真正让欧美和中国企业开始平等讨论彼此应有的、明显资源互补的合作前景。　　危机还给我们带来了近距离打量、引进真正具有全球运作能力的人才、自身企业优势嫁接全球资源的可能性，学会引进人才、学会与他们互利相处、共享发展，是我们需要急补的重要一课。　　最后，我要说，让我们珍惜今天还在继续的、这百年一遇的经济危机，给我们提供了难得的学习机会，大家不仅要在危机中生存下来，更要通过能力的成长在经济周期的低潮期壮大起来。
05月08日　189
钻石恒久远一颗钱生钱钻石成市民投资新宠

    钻石胜出钞票一筹的是，能见证爱情的永恒和坚定。不过，在商业化风起云涌的今天，爱情似乎也变得越来越难把持，可钻石依然是钻石，依然“恒久远”，也依然需要花钞票来购买。于是，它的另一属性自然而然地开始被关注，这便是钻石可以等价于越来越厚的钞票。　　提起《泰坦尼克号》中的“海洋之心”，相信很多市民记忆犹新，因为它承载了一段刻骨铭心的爱情。其实，钻石作为五大名贵宝石之首，在现实生活中除了可作为爱情的信物之外，也具有极大的收藏和投资价值。　　5%的年均升值率　　黄金的投资价值已经是老少皆知，但知道钻石有投资价值的人却不多。　　与黄金相比，钻石登陆烟台的时间很短。据了解，从上世纪90年代中期，钻石随着金店的出现而落户烟台。因中国自古以来讲究的是穿金戴银，加之烟台本地生产黄金，作为舶来品的钻石，一时只能独享“高处不胜寒”。　　黄金具有保值增值的作用，钻石有吗？很多市民有此疑问。其实，金价因受经济环境影响较大，价格一直不稳定。而钻石，却因为其资源的被垄断，使得价格始终呈现稳步上升的趋势。“钻石的价格每年以5%以上的幅度上升。”在烟台从事钻石销售多年的某金行经理贾建威如是说。　　据业内人士介绍，钻石是一种比黄金更为稀有的矿产资源。它的产地主要集中在南非、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等27个国家。近几百年来，由于没有发现新的钻石矿床，且每年开采的钻石不到8%达到宝石级别，产量远小于黄金，因而多年来，钻石被世人称为“硬通货”，钻石价格的增速甚至超过了通货膨胀的速度。说到钻石价格的稳定上扬不能不提垄断，早在50年前，戴比尔斯便控制了全球70%以上钻石大矿床的采矿权，行业的垄断直接带来了价格的垄断，钻石价格的与日俱增也就不足为奇了。　　以往，美国一直是钻石的主要消费国，但是近年来，中国和印度对钻石的需求量开始猛增。     1克拉以上赚头大　　璀璨夺目、切割精致、价格昂贵……钻戒、钻石项链，成为当下港城年轻人结婚时心仪的首饰。0.6克拉钻戒标价4万元，1.36克拉钻戒为7.3万元，而3.06克拉的钻戒身价则飞升至75万元，这价格磨炼人的心理承受力，殊不知，其中有很大一部分并不是钻石本身的价格。　　据业内人士介绍，在一颗钻石的总价格构成中，重量为40%，净度占20%，颜色占20%，切工占20%。如果是钻戒的话，还有镶嵌钻石周围的贵金属价格。　　虽然钻石的价格以每年5%以上的速度递增，但是由于衡量钻戒的好坏的因素非常多，因此每个钻戒的升值空间各不相同。“一般来说，当钻石达到1克拉以上，投资价值比较大。在此基础上，钻石的颜色、净度和切工越高的裸钻升值空间就越大。”另一家金行的钻石销售员丛飞说，“每天，全球钻石交易网都会公开当日钻石价格，叫做拉帕波特系统，市民可以通过网上查询价格。”他补充说，克拉是重量单位，1克拉等于0.2克。　　同时，钻石讲究克拉溢价，就是指如果是同一等级的钻石，0.99克拉的钻石与1克拉的钻石相比，1克拉的钻石虽然比0.99克拉重不了多少，但是1克拉的钻石价格却要远远高于0.99克拉的。　　据业内人士介绍， 1至3克拉左右的裸钻最受消费者追捧，因此无论是短线投资还是长线投资，都有很大的升值空间。但是如果是3克拉以上的裸钻由于产量更少，市场稀缺，非常适合收藏，更适合长线投资。　　国际认可三种证书　　钻石因生产和加工渠道不同，相关的钻石鉴定证书也不同。钻石鉴定证书是钻石的身份证，是珠宝专家把钻石放在放大镜下，对其尺寸、净度、颜色、抛光和对成型等经过仔细观察后出具的一份报告。　　据市质量技术监督局珠宝科工作人员介绍，国内的钻石鉴定证书主要是由国家珠宝玉石质量监督检验中心的“NGTC钻石级镶嵌钻石分级证书”及国家金银制品监督检验中心的“NGGC钻石及镶嵌钻石分级证书”，上面均印有计量、质检、国家实验室认证的标志。除此之外，在国际上最具权威的就是美国宝石学院的“GIA钻石登记证书”、比利时钻石高层议会的“HRD钻石等级证书”和国际宝石学院的“IGI钻石等级证书”。　　这位工作人员还表示，如果市民对自己购买的裸钻、钻戒和钻石吊坠的质量不敢肯定的话，可以在市质量技术监督部门用相关仪器进行鉴定。　　多种途径可以变现　　黄金可以到金店或银行赎回，那钻石如何变现呢？　　如今，港城越来越多的市民在结婚时会购买钻戒或钻石项链，而进行变现的市民却非常少。　　据业内人士介绍，市民购买钻戒和钻石项链一般都会收藏起来，除非特殊情况才会拿出来变现，而把购买裸钻作为一项长期投资的更是少之又少。其实在国外，钻石变现的主要渠道是抵押融资、拍卖和让珠宝公司回购。而在烟台，市民目前如果想将钻石变现，主要的方式是通过转让、到金店出售、典当行典当或拍卖。“如果要变现，市民最好拿钻石到拍卖行拍卖或转让，尽量不要选择典当。”贾建威说，“以烟台各家典当行行情来看，如果市民选择典当，可能会有一些损失。” 　　目前，市面上很多商家宣传时，号称“南非钻”“比利时钻”，令很多消费者以为是最好的钻石。其实，这是一种误导。据了解，钻石行业是国际上合法的垄断行业，大部分货源都控制在戴比尔斯手中，造成钻石供货渠道非常单一。所以，无论商家把钻石冠以何等头衔，只要钻石的重量、颜色、净度和切工级别高的话，都是好钻石。(YMG记者孙淼摄影报道) 　　财道观点：像买股一样买钻　　买股票，置房产，投资黄金？如果只知道这些投资渠道，你可能已经out了。现在，专家告诉我们，钻石也可买来投资，且风险相对较小。　　就在股市绷在6000点左右最为繁荣的时候，全国人民的投资意识空前高涨，不管是端坐在办公室的白领，还是在菜市场练摊的大妈，都能言之凿凿地自称有内线、准确消息。现在回头想一下，如果某一投资领域有大量人群涌入，全部虎视眈眈，那么你再进入很有可能被稳巴地“套牢”。这个时候，似乎多开“财路”，另辟蹊径，征战尚未完全开辟的新市场，才或许会获得较好收益。     且看钻石。“钻石恒久远，一颗永流传”。如今，它不仅能流传爱情，还能流传价值，不仅能保值，还能增值。相对于房子、股票来说，尚未被投资者追捧的钻石就像一片新大陆，等着我们去发掘机会、收获财富。　　不可否认，任何投资方式都附带有风险，但做个有心人，不人云亦云，不随波逐流，或许我们就能理出财道的艳阳天。
05月08日　206
从身边发现投资机会

投资必须坚持理性的原则，如果你不了解它，就不要行动。一个人的精力总是有限的，股市上的股票则数以千计，不同的企业从事着不同的业务，这些业务不可能是我们都熟悉和了解的。不如将我们有限的精力集中在我们熟悉的企业上，尽可能多地了解这些企业的情况，这有利于我们的投资决策。　　——巴菲特　　巴菲特倡导的做自己熟悉的投资是比较普遍、容易被投资者运用的一种投资标准。熟悉行业或公司，才有一定的准确性，对信息的真伪才有判断力，成功的几率也相对较高。投资的目的是为了使财富不贬值乃至数倍地增值，但我们也不能每天都像撑紧了的弹簧，没有放松的时候。最好的办法，就是从身边发现投资机会，全球著名公司大多已落脚中国，投资者应有更广阔的国际视野。　　苹果IPad：无法阻挡拥有它的欲望　　指端触碰的是iphone的精致屏幕，耳畔回旋的是ipod的悠扬音乐，视野充盈的是imac的绚丽画面。apple，尽显都市达人时尚尊贵。现今的apple对我们而言，它更加象征一种时尚，一种品味。　　1月27日，苹果公司首席执行官乔布斯(Steve Jobs)揭开了该公司备受期待的平板电脑的神秘面纱，希望这款名为iPad的新设备能够借到iPhone成功之东风。这款多媒体设备造型圆润，乔布斯说iPad内置了由苹果制造的1G赫兹的芯片，内存空间分别为16GB、32GB和64GB，配备了WiFi和蓝牙功能，价格更高的型号将能够连接3G蜂窝网络。　　iPad有一个9.7英寸的彩色显示屏，触摸屏键盘，能够播放电影、阅览书籍、玩游戏及用于其他媒体资料。苹果公司称iPad的电池工作时间长达10个小时。乔布斯说，较之笔记本电脑，iPad使用时有更好的私密性，只需充一次电，就足以支持从旧金山飞到东京的途中全程看电影。精致的外观，独特的设计，再加上ipod完美的音质，iphone动感的触屏，imac华丽的界面，ipad酷炫的功能……apple一跃站在了潮流前列，成为大家竞相追逐的时尚宠儿。苹果的“i系列”已数次颠覆理念。众多网友坦言：“我无法阻挡拥有它的欲望。” 　　苹果公司坚持走品牌化、专业化的发展道路，拥有现代化的无尘厂房、先进的电脑化检测与分析系统，在美国总部及国内均配备专业音质评测专家，长期建立了以5S管理为中心的现场管理系统；以星级管理为中心的质量制度控制系统；以人力资源管理为中心的企业资源发展系统。秉承“诚信为本、品质第一”方针，坚持“零距离、心贴心”的服务宗旨。面对市场的机遇与挑战，美国苹果用集体的智慧和力量，打造出了数码领域科技产品的知名品牌。　　《阿凡达》：今天你看了么　　近期，一股《阿凡达》的狂潮席卷整个国内市场。各大城市放映机几乎24小时连轴转仍供不应求；几百人为求一票排队12小时以上；凌晨两三点钟电影院里挤满观众，而看的并不是通宵电影；影院经理电话被求票的熟人打爆。朋友见面第一句话已经不再是问候，而是今天你看《阿凡达》了么……与此同时，世界各地《阿凡达》的热浪持续蔓延。全球公映39天后，便以18.59亿美元打破《泰坦尼克号》保持13年的影史全球总票房纪录。从目前的趋势来看，《阿凡达》票房将轻松翻越惊人的20亿美元，不出意外，这个数据将在未来很长的时间里被尘封，寂寞等待下一部惊世之作的出现。在《阿凡达》持续升温的同时，它的出品公司及背景也引起人们的广泛关注，这个曾经出品过《泰坦尼克号》、《星球大战》等令全球观众耳熟能详大片的20世纪福克斯电影公司，正为全球最大媒体集团之一的新闻集团(The News Corporation Limited)所有，这个几近传奇的全球性媒体王国，由传媒大亨鲁伯特·默多克(Rupert Murdoch)担任董事长兼首席执行官，控股电视、电影、书籍、报刊及网络等多种产业，有175种报纸、5家杂志和23家电台，电视网横跨南北美洲、大洋洲、欧洲和亚洲。从成立到现在，经过50多年的奋斗和征战，默多克编织了一个遍布世界的立体传媒网，使新闻集团从当初发行量不到10万份的地方报业公司一跃成为当今世界上规模最大、国际化程度最高的综合性传媒公司之一。　　成立50多年来，新闻集团的发展已经是一个奇迹，而今仍然坚持自身战略并不断开拓新的市场。我们深信，它将不断创造媒体界新的奇迹。　　Google：想说退出不容易　　1月12日，Google(谷歌)以“不再愿意继续对Google中国的搜索结果进行审查”和遭受黑客攻击为由，扬言退出中国市场。经过一星期的“考虑”和世界范围的炒作后，1月18日Google表示“一切业务正常运行”。这次Google高调退出中国事件，引起了中国乃至世界范围内的热烈争议，虽然是贬多于褒，但是Google也因此再次被搬上舞台，受到人们的广泛关注，人们将目光投入到它近年来的发展。　　Google公司现有的产品和服务包括Google搜索引擎、Google Web API、Google Book Search、Gmail、Blogger、Chrome Google浏览器、Google桌面搜索、Google工具栏、Google音乐搜索服务、GoogleGoogle拼音输入法以及Google earth等，这些都被我们熟知而且广泛使用。　　Google的成功，与其坚持的理念有关。创始人之一Larry Page 指出：“完美的搜索引擎需要做到确解用户之意，返用户之需”。就搜索技术的现状而言，我们需要通过研究、开发和革新来实现长远的发展。Google致力于成为这一技术领域的开拓者。尽管已是全球公认的业界领先的搜索技术公司，但其目标是为所有信息搜寻者提供更高标准的服务。为了实现这个目标，Google一直孜孜不倦地追求技术创新，突破现有技术的限制，随时随地提供快速准确而又简单易用的搜索服务。开发了自己的服务基础结构和具有突破性的PageRank技术，使得搜索方式发生了根本性变化。与此同时，Google的开发人员也从一开始就意识到：要以最快的速度提供最精确的搜索结果，则需要一种全新的服务器设置。大多数的搜索引擎依靠少量大型服务器，这样，在访问高峰期速度就会减慢，而Google利用相互链接的PC快速查找每个搜索的答案。这一创新技术成功地缩短了响应时间，提高了可扩展性，并降低了成本。这也是其他公司一直在效仿的技术。与此同时，Google从未停止过对其后端技术的改进，以使其技术效率更高。　　Google的成功，来自于一直以来的技术开发，虽然宣布退出中国的事情引发了争议，但近年来的迅速发展及普及程度确是有目共睹。　　泡星巴克(Starbuck)：小资生活必备节目　　在白领人群当中流行着这样一句很经典的话：我不在办公室，就在星巴克；我不在星巴克，就在去星巴克的路上。举止优雅妆容精致的白领们，品尝着Latte的醇香，感受着袅袅而升的热气带来的温暖和满足，在音乐声中体味咖啡的文化意蕴……毫无疑问，这杯名叫星巴克的咖啡，是小资的标志之一。对他们而言，星巴克是家庭和工作以外的一种情调，一种文化的聚会场所，在这种时尚且雅致、豪华而亲切的浓郁环境里，放松心情，摆脱繁忙的工作，稍事休息或是约会，在精神和情感上都是一种难得的享受。　　1992年6月，星巴克作为第一家专业咖啡公司成功上市，迅速推动了公司业务增长和品牌发展。目前公司已成为全球最大的咖啡连锁店，在北美、拉丁美洲、欧洲、中东和太平洋沿岸37个国家拥有超过1.2万家咖啡店，拥有员工超过11.7万人。　　长期以来，公司一直致力于向顾客提供最优质的咖啡和服务，营造独特的“星巴克体验”，让全球各地的星巴克店成为人们除了工作场所和生活居所之外温馨舒适的“第三生活空间”。与此同时，公司不断地通过各种体现企业社会责任的活动回馈社会，改善环境，回报合作伙伴和咖啡产区农民。鉴于星巴克独特的企业文化和理念，公司连续多年被美国《财富》杂志评为“最受尊敬的企业”。　　一杯星巴克，一段浪漫情调的开始。星巴克给我们的是一种品味，一种文化。而这种文化，也必将更加浓厚，醇香。　　微软(Microsoft)：家喻户晓且深入人心　　Word、PPT、Excel……随着电脑的普及，这些都已经成为日常的工作和学习中必不可少的工具，充斥于各个角落。同时，XP还是vista也成了电脑系统的抉择所在。　　微软是世界PC机软件开发的先导，目前是全球最大的电脑软件提供商。其主要产品为Windows操作系统、Internet Explorer网页浏览器及Microsoft Office办公软件套件。1999年推出了MSN Messenger网络即时信息客户程序，2001年推出Xbox游戏机，参与游戏终端机市场竞争。 PC硬件上运行的程序在技术上并不一定比其所取代的大型程序要好，但它有两项无法超越的优点：为终端用户提供了更大的自由且价格低廉。微软开发过多种软件产品，包括操作系统、办公软件、程序设计语言的编译器以及解译器、互联网客户程序，例如网页浏览器和电邮客户端等。这些产品中有些十分成功，有些则不然。人们从中发现了一个规律：虽然微软的产品的早期版本往往漏洞百出，功能匮乏，甚至比竞争对手的产品差，之后的版本却会快速进步，并且广受欢迎。今天，微软公司的很多产品在其不同的领域主宰市场。　　之所以能取得这样的成就，跟微软自身的创新努力分不开，微软花了大量的精力在市场营销以及产品开发中的可重用工程，试图将其产品进一步组合，以提供用户一贯的开发环境。同时，微软产品的普遍性，让用户从所谓的网络效应中得益。　　不断地进步，再加上早期的积累，微软已经占据了PC行业的半壁江山，如今的微软，迎着时代的潮流，用自己的创新来面临接踵而至的机遇和挑战。　　做生活的有心人　　投资大师总有他们成功的原因，每个成功的投资者都有其标准，一些让他们引以为傲的投资法门，不见得适合其他人，于是投资出现成功与失败。以自己不擅长的方式做投资，就如同一位政治家越过将军直接指挥一场战斗一样。巴菲特知道自己的长处，他说：“我是一个非常现实的人，我知道自己能够做什么，而且我喜欢我的工作。也许成为一个职业棒球大联盟的球星非常不错，但这是不现实的。”在投资上，他也只是做自己熟悉的业务。巴菲特认为：“当一个投资者不清楚自己本身的能力，去投资自以为是，其实一窍不通的企业时，往往是最具有风险的时候。” 　　普通投资者如果没有精力、能力自己运作股票，可委托基金公司进行操作。另有一个“笨”办法，就是投资挂钩标的优异的指数基金。1993～2008年间，巴菲特竟然8次公开推荐指数基金。现在，国泰基金一只以跟踪纳斯达克100为投资标的的指数基金，将上述优秀公司囊括其中。通过投资这只基金，不出国门就可能一揽子分享卓越创新公司的高成长带来的投资回报。
05月08日　290
国内银价冲击4000元大关炒银逐步成投资热点

    灵活性更高的“炒银”工具新鲜出炉国内银价冲击4000元大关　　近期，国内现货白银价格在盘整一个多月之后，再上4000元大关。随后滑落整数关口之下，近期银价波动，引起市场人士关注。与此同时，一项全新的针对个人的白银现货投资业务在沪悄然试水，这也是白银延期交收对个人投资者的开放后，另一项技术门槛更低、灵活性更高的“炒银”工具新鲜出炉。　　那么，涨跌幅度大，投资门槛低的白银，能否成为继黄金之后的新投资热点？“炒银”机会又在何处？　　白银投资脱颖而出　　近日，国内白银现货开盘基础价跃上每公斤4000元大关；而同日上海黄金交易所的白银Ag(T＋D)交易品种也曾达到每公斤4004元，这也是今年1月26日以来，白银首破4000元大关。但此次白银上涨并未维持，快速回落到4000元关口之下盘整。　　门槛远低于黄金，价格波动远高于黄金，这些特性已逐渐让白银作为重要的投资选择脱颖而出，进入国内投资者的视线，加上国内白银延期交易、实物银条等投资渠道逐步向个人“开闸”，“炒银”已逐步成为投资热点。　　有统计发现，以2009年为例，上海黄金交易所的黄金Au9999，全年最低价为每克179.80元，最高价每克269.22元，差价89.42元，波幅49.73%。而国内白银现货交易市场国际一号白银9999，全年最低价为每公斤2340元，最高价达4220元，差价为1880元，波幅高达80.34%。可见白银比黄金有更大的波动空间，而其目前价格不到黄金的1/60，门槛相对较低。　　不少投资者以白银投资作为投资门槛较高的黄金投资的替代，而银价大波动也吸引了不少专业能力较强和风险承受能力较强的投资者。　　贵金属投资专家、兴业银行分析师蒋舒博士分析，白银除了具备贵金属投资保值的金融属性，还具有很强的工业金属属性，在金融危机爆发后，金价主要受避险需求的影响，而银价除了避险需求，工业需求对其也直接影响。　　大陆期货分析师施梁认为，金融危机爆发时，由于全球资本市场的动荡，大量资金寻求保值避险，从而引发了黄金价格上扬，而白银在大多数时间也跟随黄金走势，其金融属性有所表现。而在目前全球经济开始复苏时，白银对于经济周期比黄金更加敏感，价格表现会更类似于铜等有色金属。    “炒银”吸引投资者关注　　白银投资，逐渐进入国内投资者的视线，而且随着一些主流白银投资交易品种向个人开放，从去年以来，国内“炒银客”呈现爆发性增长。　　“炒银”吸引投资者关注，但相比黄金投资渠道，国内的白银投资品种仍显单一，一直以上海黄金交易所的白银延期交收 (又称白银T＋D)为主。这种以保证金方式进行的交易，既可以买入也可以卖空进行双向投资，虽然投资门槛仅400元左右，但由于是杠杆交易，要求投资者具有专业知识和很强的风险承受能力，普通投资者参与风险较大。　　日前，一种全新个人白银投资品种在沪悄然试水。国内白银现货交易中心上海华通铂银交易市场，近期推出了1公斤和3公斤两种规格的Ag9999投资银条，意味着服务于企业、机构的白银现货交易市场，正式向个人开放白银投资。　　与国内实物投资金条类似，这种“华通银宝”储值型银条销售价为当日国际一号白银现货结算价上每克加价0.48元，而回购价格为当日结算价扣减0.15元的损耗费用。目前这项业务在北京已经启动，在上海仅对投资5公斤及以上的大客户开放。　　华通铂银交易市场董事长高慧杰透露，刚刚推出的个人业务非常受关注，短短数日，北京已销售银条超过300公斤，上海大客户服务开通首日，就有不少投资者购买，并有客户意向投资上百公斤“压箱底”。　　专家指出，投资实物白银，与实物黄金类似，必须分清投资品和工艺品，以白银为例，市场上一些纪念性、工艺性的实物白银产品基本不具备投资功能，一是一般溢价很高，每克在7元以上，远超过白银原料价格；二是不具备回购变现渠道，所以很难通过投资获利。　　学会转向价值投资　　价值纯朴，时间验证。这是白银业内专家高慧杰对于白银这个特殊投资品的评价。他说，白银长期以来都是全球主要金融资产之一，国际基金和金融机构持有一定比例的白银成为常态。“而且，白银的工业需求弹性很小，而黄金工业属性很弱，在目前全球经济回暖之时，白银的价值将逐步显现。”     分析师施梁也认为，白银近期走出阳线，并且有望再次上攻近期高点，主要还是白银的工业属性显现。“在典型的贵金属金、银、钯、铂等品种中，白银还是非常独特，因为其工业用途最广，商品属性最强，而作为贵金属的保值属性仅次于黄金。” 　　“从白银的价格分析，在金融危机爆发时，白银涨幅滞后于黄金；而经济复苏时，白银涨幅又小于其他工业金属，分析白银与大宗商品的比价效应，可判断银价或被低估，有补涨的可能。”施梁说。　　高慧杰指出，国内个人投资者接触白银时间不长，应进一步深入了解这一品种。“关键是要从单纯靠低吸高抛的趋势投资者，逐渐转变为价值投资者。” 　　他认为，与地面上黄金数量保持稳定不同，白银的产量正在减少，而工业消耗量大可能进一步加强这种金属的稀缺性，“对于白银的投资应眼光长远，普通投资者应将其作为家庭资产配置组合的一种工具，利用好白银特性，既加强了资产的安全性，又可从长期投资中获得收益。而投资方式上，选择实物白银‘压箱底’比较容易上手。”
05月08日　190
世界顶级投资大师们的秘密

你可以不知道伯克希尔哈撒韦，但你应该知道“股神”沃伦·巴菲特，他的价值投资理念已成为投资界的教科书；假如你不知道麦哲伦基金，也一定知道彼得·林奇这位被誉为“历史上最传奇”的基金经理；即使你没听说过约翰·内夫的名字，也一定对温莎基金有所耳闻。还有指数投资之父约翰·伯格等等，大师的名字如雷贯耳，他们的投资方法您是否也悉数了解？　　当今世界有五类投资方法占据主流地位，也正是这些投资大师用行动验证着经典方法。　　第一是价值投资。他们依靠对公司基本面的分析，找出那些市场价格低于其内在价值的股票。这种方法醉着可以追溯到本杰明格雷厄姆；但真正被发扬光大当属巴菲特莫属。　　第二是成长投资。他们致力于寻找那些经营收益能够带来公司内在价值迅速增长的公司。麦哲伦基金经理彼得林奇是成长投资最佳实践者。　　第三是指数投资。他们通过复制指数来获得一个市场平均回报，先锋基金的创始人约翰伯格推广了这一战略，而标普500指数基金的市场影响力无疑是对该策略最好的“背书”。　　第四是技术投资。他们采用各种图表收集市场的行为，以此来显示投资者预期是上升还是下降，市场趋势如何等等。技术投资者最大的特点是只关心价格，并不关心价值。　　第五是组合投资。他们了解自己能够承受的风险水平，通过建立一个多元化投资组合来承担这一风险水平。组合投资因《漫步华尔街》的问世而广为流传。　　更进一步分析，似乎以上的经典投资哲学都在围绕价格与价值的关系，然而他们对价值与价格的理解却有诸多分歧。正如托尔斯泰所说“幸福的家庭都相似，不幸的家庭各有各的不幸”，投资大师的风格迥异，且没有一种投资方法是完美的，但是我们发现这些大师们却拥有共同的秘密——对时间的信仰。　　或许因为大师最先了解到时间的秘密，并能够善用时间的力量，巴菲特所掌管的伯克希尔哈撒韦才能获得自1964年10月1日以来年度回报率为22%，也就是说如果在1964年10月1日投资给巴菲特1万美元，那么到2009年底这笔投资价值为8000万美元。时间的秘密同样馈赠于彼得林奇，在他接管麦哲伦基金到激流勇退宣布退休的13年间，平均复利报酬率达29%，投资收益率高达29倍。很难想象如果约翰内夫没有执掌温莎基金近30年，如何在持有保守大多数人冷落的股票，却让温莎基金经常名列全美共同基金的前5%。　　为什么时间能够施展如此大的魔力?首先，股票市场最终反映的是经济增长的成就，因此，持有期限愈长的股票，获得回报的机率也就越高；另外，股票是风险性的资产，在较短的经济周期中，具有较大的波动性，因此，其风险溢价也较固定收益资产为高，但是倘若持有的时间达到或超过完整的经济周期，风险就显著的降低，而收益却不会因此而下降，美国波士顿金融公司对过去50年美国基金投资的调查和统计显示：只投资一年基金的亏损机率是30%, 五年是10%，而十年则降为0%，就是最好的例子　　爱因斯坦曾说：世界的第八大奇迹是复利。在中国，15%的年收益率可能引不起投资人的关注，但是，连续20年的总收益却可达到19.7倍，这就是复利的力量! 　　对投资大师而言时间不仅意味着 “复利”，更是他们坚持投资的动力。或者如拿破仑所说，“只有持久的伟大，才称得上伟大”。
05月08日　156
巧搭世博“顺风车” 让财富“水涨船高”

摘要：在收藏顾问如此热心的劝导下，相信很多投资者都会心动。虽与北京奥运会相比，世博会影响力及题材的重要性均有所减弱，但对于中国首次举办世博会而言，受关注的程度相对较高。　　对国家来说，世博会是展示中国成果的机遇;而对普通投资者来说，世博会也是一个让个人财富“水涨船高”的好时机。那么，投资理财如何巧搭世博会“顺风车”呢? 　　世博品种多达上千　　近期，记者以及身边的朋友经常接到一些投资顾问公司推销世博投资品的电话。粗略统计一下，目前市面上有的世博纪念品种类从金银纪念品、邮票到钱币，以及铁质、瓷器等等衍生品，超过了1000多种。　　记者以买家身份咨询了北京某投资顾问公司，收藏顾问郭先生推荐了几款世博纪念产品，包括世博大版张邮票，88枚报价580元;世博参展国钱币，数量在千枚左右，售价3980元;参展国珍品邮票，288枚报价3980元。在金银纪念品方面，郭先生力荐世博银砖，50克，门钥匙造型，报价980元。　　郭先生表示，以上几款均为热销品种，随着世博会的临近，相关纪念产品报价已水涨船高，且投资要趁早。　　在收藏顾问如此热心的劝导下，相信很多投资者都会心动。虽与北京奥运会相比，世博会影响力及题材的重要性均有所减弱，但对于中国首次举办世博会而言，受关注的程度相对较高。不过，相比于2008年北京奥运会为题材而开发的数以千计纪念藏品，最终真正能够给人留下深刻印象并带来较高投资收益的品种却不多。如何挑选投资藏品成了一项技术活。　　挑选标准一少二好　　中国金币收藏网总编、资深人士缪德生告诉记者，对于普通消费者来说，世博纪念品可分成两种，用来投资收藏以及作为礼品馈赠。想要进行投资收藏的玩家，除要注重题材因素，在选购时还有两个原则要考量，即以发行量小和制作工艺好为前提。中钞发行的世博纪念金银条产品，目前已发行三组，“这是一个不错的品种。以100克金条为例，数量只有3000枚，市场价已从每克198元涨到350元左右，这个溢价比例并不高，但市场目前缺货。” 　　现在网络上或者电视上经常销售各种世博金银纪念品，对此，很多初涉投资者有这样的担忧：买这样的金银纪念品是否有风险? 　　对此，缪德生告诉记者，由于需要经过世博局授权才能发行世博金银纪念品，因此网络上销售的这类产品基本上不存在假货的问题，对于买家来说，最大的风险可能就是产品题材雷同，造型不新颖，不是出身名门。　　而之所以在金银纪念品的投资上，强调要出身名门，是为了保证在变现时相对容易。“多数人持有金银纪念产品是为了在升值后卖掉，像世博这样的重大题材，可以投资的产品种类繁多的情况下，像国家造币厂、上海造币厂、沈阳造币厂等这种重量级单位制造的产品，变现渠道明朗，市场认可度高。”缪德生说。申博金币估值偏低　　记者了解到，世博金银纪念币，目前央行共发行了三套。分别是2002年12月发行的《庆祝中国上海申博成功》金银纪念币。2009年6月发行的中国2010年上海世界博览会金银纪念币(第1组)。2010年4月发行的中国2010年上海世界博览会金银纪念币(第2组)。　　在这三套世博金银币当中，2002年发行的《庆祝中国上海申博成功》金币尤为值得关注。这枚申博金币规格为1/2盎司，面额200元，发行量5000枚。业内人士较看好该产品，认为是目前世博会题材中最具收藏价值的贵金属藏品。　　奥运会和世博会金币的发行量一般都在5万到7万枚，银币发行量达10万枚甚至16万枚，而申博金币的发行量仅有5000枚，不足同类题材的十分之一。作为2002年增发的项目，申博成功金币当时被政府部门大量采购用于馈赠，因此货源存量有限，导致了目前的市场流通盘十分稀少。　　目前二级市场上，一般发行量在15000枚左右的1/2盎司金币的价格已近8000元，2003年申博金币最高成交价格为14800元，2003年后金银币市场出现调整，价格回落到5500元，目前价格在8600元，比价仍然明显偏低。　　借鉴奥运谨防被套　　2008年北京奥运会金银纪念产品的升值路径可能给关注世博的投资者一个参考。让人记忆犹新的是申奥大铜章被疯炒。2001年中国金币总公司发行了“北京申办2008年奥运会纪念”大铜章，发行量为1500枚，当时市价不到200元，现在市场价格已被炒至1万-1.5万元，即便如此，在北京和上海等市场还很难觅踪影。　　虽然有申奥大铜章至今一章难求的火热，奥运类金银纪念品的投资也出现“反面教材”。以奥运金银纪念币一组为例，当初发行价只有八九千元，之后在追捧者的爆炒下，最高曾达到24000元，目前市场价已回落到12000元。如有投资者不幸在高点介入，现在自然深套其中。不过缪德生表示，奥运部分金银纪念品爆炒后泡沫破灭的惨痛，可能不会在世博金银纪念品的身上出现。以世博金银一组为例，最初的发行价为4400元，最高被炒到7200元，目前价格回归到6500元，从价格走势上看，世博金银纪念产品并未遭恶炒。　　特许纪念品　　除了世博纪念币、金银条、世博邮品之外,还有数量庞大的世博特许纪念品，其中又以贵金属纪念章(如金银牌、金银章、金钱、金如意、金制的中国馆等)、世博瓷器、世博手表、世博玉器等市场推广力度最大。　　据悉，本届世博会增加了家电、钻石、出版物的品类，特许产品品类达到29种。家电类产品主要选择创新、低碳的家电产品;钻石产品主要为2010年的新人增添世博年的纪念等。特许产品开发形成了世博主题、世博色彩、世博场馆等设计元素系列。其中，世博会会徽、吉祥物、一轴四馆，以及自建馆、企业馆等建筑外观都是特许产品的主要设计元素和主题。特许产品中有拥有发明、实用新型、外观设计专利的产品。这些专利有的运用在材料上，如稀土发光材料、纺织面料、金属材料等，有的运用在功能上，如语音识别功能，杯瓶盖子的功能。　　消费者要购买世博特许商品，可通过实体销售和无店铺销售等多种渠道。其中，实体销售有旗舰店、全品店、专卖店、专柜(架)四种销售网点;无店铺销售有网络销售和电视购物两种销售方式。
05月08日　347